银行降息对股市的影响(降息对房价有影响吗)
专栏
2024-03-21 23:09
398
目录- 银行降息对股市的影响,降息对房价有影响吗?
- 昨晚美联储十年来首次降息?
- 如果美联储连续降息会撑起美股继续上涨吗?
- 降息对宏观经济的影响?
- 降息对股市和楼市有什么影响?
- 央行会在2019年降息吗?
- 对我们后半年经济有啥影响?
银行降息对股市的影响,降息对房价有影响吗?
先说观点:降息对房价的影响肯定是正向的,促进的,利好的。
对于普通老百姓来讲,能够借助金融杠杆撬动的最大资产就是房子了,比如过去房贷最低的时候只有2成,也就相当于只要先支付20万就可以购买到一套100万的房产,这就是加了5倍的金融杠杆。
对于金融杠杆来讲,最直观的影响就是利率,利率高了,要还的利息就会多,每个月的月供就会高,购房成本就会大。
在11月20日央行刚刚公布了最新的LPR,1年期LPR下降5个基点至4.15%,5年期LPR也下降5个基点至4.8%,对于房贷来讲,由于一般贷款时间都会超过5年,本次5年期LPR下降对于房贷的影响是最直观的。
简单来讲,5年期LPR下调后,100万元首套房贷款本金、30年期等额本息的贷款,过去月供为5762元,现在降低为5731元,即月供压力将减少31元,二套房月供则将减少32元。
虽然从减少的金额看起来,几十块钱并不多,可能对实际生活并不会产生什么影响,但你要知道,5年以上贷款基准利率4.9%已经4年多没有变过了,自10.8号房贷换锚,由基准利率改为LPR后,5年以上贷款利率首次发生了变化,而且是降低,这可能直接代表了一种趋势,楼市的金融政策在放松,这一定是个积极的信号。
房贷利率开始降低了,也就代表着购房的成本在降低,以前买不起房的人现在买得起了,这就会激发起很多人买房的欲望,这里面有刚需,也有投资者,当人们买房的欲望被逐渐唤醒的话,楼市就会热起来,房价上涨也就是水到渠成的事儿了。
综上,金融政策的变化一定会对市场产生影响,对于楼市来讲,房贷利率的降低,会直接导致购房成本的降低,当大家都入市时,房价就会再次起飞。
昨晚美联储十年来首次降息?
的确,降息是股市的重大利好。因为降息就是降低企业的资金使用成本。企业的资金成本降低有助提升效益。效益提升直接提升股票价格/价值。
但是,昨晚美联储十年来首次降息,股市不涨反跌却是事实。道指下跌333点,跌幅1.23%;标普32点,跌幅1.09%;纳指98点,1.19%。十年一遇的重大利好,为什么不涨反跌呢?
首先,昨天我已在《今晚,为何全球再次聚焦美联储?——用老百姓的话说金融》的文章中说道:“金融市场是预期市场,虽然尚未降息,但在这种预期下,市场已经提前反映了。自6月份美联储主席鲍威尔暗示可能降息,标普500和道指已分别上涨了10.1% 和9.4%。但市场未来走势不仅取决于此次降息,还将更多依赖未来预期。”
其次,股市上有许多格言,如“利好出尽是利空”,“涨在传言,跌在事实”等等。针对这次利好的降息,股市已经提前反映了,等到预期变为事实时,市场可能会获利回吐。
最后,更重要的是,我昨天在文章中说到的:“市场未来走势不仅取决于此次降息,还将更多依赖未来预期。”那么未来的预期是什么呢?今天凌晨美联储主席鲍威尔已经给出了答案。他强调通胀前景仍具有高度不确定性。这就是利空的消息。假如通胀抬头,那么美联储就要调转方向,加息而不是降息。而加息始终是对股市的重大打击。
正是在上述这些情况下,美股不涨反跌,而且带动全球股市一起跌。
如果美联储连续降息会撑起美股继续上涨吗?
自美联储7月31日进行了十年来首次降息后,美股并未受降息利好因素的推动而继续上涨,反而出现了短期的大跌走势,这使得市场和白宫方面在倒逼美联储进行二次降息,形成了新的更加强烈的隆息预期,但是即便美联储连续降息,也无法为美股提供继续上行的动力,而只是保持相对的平稳运行。
为什么这么说呢,我们需要从几个方面来分析。
一、美联储降息,美股为何下跌?在美联储降息后,美股不但没有继续上涨,而是出现了下跌的走势,从27398点跌至25339点。
美股的下跌,主要有几个方面的原因:
第一,预息预期兑现,从美股的走势来看,在今年是不断上涨的,甚至创出历史新高,而市场对美联储降息的预期,实际上在年初的时候就已经产生,并且在六月份的时候降息预期达到最高,股市提前上涨,隐含了降息预期,在实际降息后,为预期兑现,导致下跌。
第二,贸易消息影响 ,在美联储降息的次日,贸易局势升温,对市场产生了明显的负面冲击,这亦是近阶段对全球资本市场产生影响的重要因素,贸易走向的不明朗,使投资者恐慌情绪上升,导致美股下跌。
第三,美债收益率倒挂影响,美国3月期国债和10年期国债收益率在3月份时出现过倒挂,之后倒挂消除,但在6月份后再次出现倒挂,市场对经济增长前景转向悲观。而在8月14日,美国2年期国债和10年期国债再次出现倒挂,投资者美国经济衰退的担忧加剧,美股再次大跌。
二、美联储会是否开启新的降息周期?美联储在7月31日进行了十年来的首次降息,但降息后美联储鲍威尔表示,这并非新的降息周期开启。8月21日,美联储公布7月会议纪要,纪要显示7月份降息为周期中期调整,而不应被视为未来利率政策的“预设路线”。
也就是说FOMC委员没有承诺未来还会降息,不过这本身在首次降息时鲍威尔即进行过表态,从实际来看,市场对于美联储再次降息的预期不断升高,不排除进一步降息的可能。而美股对会议纪要消化后继续上涨,表明市场的悲观情况目前得到了明显的修复。
那么接下来美联储会不会继续降息呢?我认为概率还是很大的,主要有三个方面的原因:
第一,经济数据不及预期
从美国公布的最新数据来看,美国7月核心PPI环比回落0.1%,通胀水平依然较为低迷,去除掉食品和能源等价格波动较大的类别,7月核心PPI环比下滑0.1%,较上月回落0.1个百分点,为2015年10月以来首次回落,同比增长1.7%,较6月回落0.4个百分点。
另外,美国公布的7月Markit制造业PMI初值实际公布50,创2009年9月以来新低,预期51.0,前值50.6。美国7月ISM制造业采购经理人指数(PMI) 51.2,为2016年8月以来的最低水平,预期52.0,前值51.7。
第二,贸易走向不明朗
中美的贸易问题自去年以来,持续时间已经不短,贸易摩擦其实对两国的经济都会有影响。从实际数据来看,2018年中美对美国的贸易顺差依然创了新高,美国想通过贸易摩擦来解决的贸易逆差问题,并没有得到什么实质性的改善。
而贸易保护主义对全球的经济增长都会造成一定的影响,这也使得IMF在7月份的时候再一次下调了全球经增未来两年的增长水平。经济增长的不确定性使得美联储需要通过降息来进行平衡。
第三,美债倒挂问题倒逼
若倒挂持续时间较长,会造成银行惜贷、长期债券融资功能走弱,从而对经济形成负反馈,即持续倒挂会继续加重衰退的程度,因此存在尽快修复的必要。美联储能不能对美债收益率进行修复?如果从操作层面来看,是可以进行修复的。美债倒挂,主要是因为长端收益率下行或短端收益率上行所致,美联储可以通过抛售长期国债,转而买入短期国债的方式,从而改变长短端国债的收益率,消除倒挂。
但这一操作不可持续,美联储为了降低失业率和稳定经济的增长,不可能大规模抛售长期国债。所以美联储未来大概率还是会通过降息的方式来平衡增长与就业的问题。
因此,虽然美联储目前的态度表明,美国的降息并非“预设路线”,但根据实际数据的表现和贸易问题的不确定因素,美联储再次降息的概率还是很大的。
三、美股的上涨存在明显泡沫成分美股这些年一直很牛,不断创阳历史新高,而这也成为美国经济持续增长的一部分。因为美股的上涨会给美国的居民带来巨大的资产增长,而美国居民又可以用新增财富去消费,从而刺激经济增长,又反过来推动股市上行。
但美股涨至现在,已具有明显的泡沫成分:
第一,靠回购推升
美股依赖回购拉动的盈利增长,虽然说美股这两年一路上涨,但实际上,通过回购对上市公司每股盈利的拉动,已经超过了公司的实际主营业务增长。当回购效应递减后,实际公司增长已不足于支撑美股继续上行。
第二,估值已高企
当经济增速跟不上股指增长后,唯一的结果就是不断推高股市的估值。目前美国道琼斯指数目前市盈率已达20倍,这个估值水平已经不低,对应的A股上证指数估值仅12倍。美国上半年GDP增速为2.3%,如果未来真的出现经济衰退,实体经济增长还要进一步放缓,难以支撑当前估值水平的股指。
第三,科技股不确定性
美股股市很大程度上依赖于几大科技巨头的上涨,在2001年科网股泡沫后,美国科技行业进入了大洗牌,随着新技术和互联网的真正遍及,诞生了一批以微软、谷歌、苹果等为代表的世界级的科技公司,
众所周知的是,这些科技巨头基本上都是全球化的公司,在逆全球化的浪潮之下,其盈利前景具有很大的不明确性。以高通公司为例,其芯片如果没有巨大的需求支撑,技术也无法实现输出。因而股科技龙头的不确定前景对股市亦形成制约。
四、美联储连续降息能否驱动美股重新走牛?美联储在美国其实具有很强的独立性,美联储不当是美国的央行,还是全球的央行,其一举一动都会对全球资本市场产生非常明显的影响,美联储的货币决策亦会传统至全球的实体经济,因而美联储的政策走向具有审慎性、持续性和预防性。
如果美股持续大跌,会倒逼美联储释放流动性对股市进行支撑。因为美国经济繁荣的一部分来自于股市长期上涨带来的财富效应,美国居民资产负债表受长期牛市推动,居民所有者权益上行,负债率下降,如果美股出现大跌,会使居民资产负债表恶化,致使消费下行,而消费下行又会使经济进一步下行,影响股市下跌,形成一种负反馈的循环。
但美联储的决策目的并不单是为了股市,而主要是从经济层面出发,保证稳定的经济环境,降低就业率,把通胀控制在一个合适的水平。
那么美股能不能重新走牛,需要三个方面的支撑:
第一,需要强劲的经济数据,如果美国的经济数据不佳 ,美联储必然会实施宽松的货币政策,宽松的政策释放流动性,改善实体经济环境,从而反推股市走强。但经济的变化与货币政策之间,存在一定的时滞。
第二,需要贸易形势改善,目前美国的经济衰退预期,其实并不单单是因为美债倒挂,美债倒挂 只是表征,背后的一个重要成因是贸易局势的不确定性,这也会影响投资者恐慌指数的增减,从而影响股市,良好的贸易局势前景,才能创造稳定的股市预期。
第三,需要新的扩张支撑,美国经济自一轮危机后,实施QE,刺激经济,但本轮经济扩张已近尾声,经济增长的动力放缓。如果没有新一轮的新业革命出现,全球经济很难找到新的发动机,美股亦没有坚实的增长预期支撑。
因此,美联储是否降息,以及是否连续降息,会对股市产生一定的影响,但并非决定股市能否继真正走强的关键,并且降息对实体经济的传导具有时滞,对股市的正面推动更多来自于预期产生的情绪助推。
总结:综上所述,美股目前的下跌,是因回购效应递减、泡沫明显而带来的下跌,而美联储的降息,是基于市场美国经济衰退担忧加剧及贸易形势影响所作的“预防式”降息,美联储下一步仍可能会再次降息,但即便降息也无法成为推动美股继续上涨的关键,美股能否上涨取决于美国实体经济的情况、贸易形式的改善以及新的扩张动力是否会出现。
降息对宏观经济的影响?
降息是一种货币政策工具,它通过降低利率来影响市场利率和资金供给,从而对宏观经济产生影响。下面是降息对宏观经济的几个可能的影响:
1. 促进经济增长:通过降低利率,降息可以提高企业和个人的资金成本,鼓励他们增加投资和消费。这有助于刺激经济活动,促进经济增长。
2. 促进信贷市场活跃:降息可以降低贷款利率,提高借款的吸引力。这可能导致信贷市场活跃,鼓励企业和个人进行更多的借贷和投资。
3. 刺激房地产市场:降低利率会使房屋贷款更加便宜,鼓励购房和房屋建设。这可以刺激房地产市场,提振相关产业的发展,并对经济增长产生积极影响。
4. 促进股市表现:降息可能会提高股票市场的吸引力,因为投资者可能会将资金从低收益的固定收益投资转向股票等高回报的资产。这可能导致股票市场上升,提振股票市场表现。
5. 影响货币汇率:降息可能导致货币贬值,因为较低的利率使该国资产相对不那么有吸引力,投资者倾向于将资金投资到利率更高的国家。这可能对出口产生积极影响,但可能对进口和外债产生负面影响。
需要注意的是,降息并非没有风险,过度降息可能导致通胀上升或金融市场过度热炒的问题。此外,降息的具体影响也取决于其他因素,如经济结构、政府政策和市场预期等。因此,在制定和执行货币政策时,需要权衡各种因素,并定期评估其效果。
降息对股市和楼市有什么影响?
降息,理论上来讲,对股市和楼市来说是利好。
降息,意味着资金成本更低,企业可以用更低的成本拿到资金,用于生产经营;个人也可能因为降息,把原本存在银行的钱拿出来,寻找新的投资机会。
这样的结果就是,市场上的可投资资金变得更多了。大家现在最熟悉的两大投资渠道就是楼市和证券市场。
下图是2006年到2015年期间,每次降息后,对应的股市变化的统计。
可以看到,每次公布降息后,股市并不见得都会上涨,也可能会出现下跌。但是从统计的次日股市变化情况来看,相对来说降息后,上涨的次数更多一点。
而对于楼市来说,没有可参考价值的数据。因为前几年纯粹是无脑涨。不论是加息降息,反正都是大涨。不过,降息的话,肯定会降低贷款买房的利息支出。在正常的楼市中,肯定会有刺激作用。
货币政策向市场的传导是复杂的,我们国家现在的货币政策也不像以前那么单一,具体反映到经济运行层面也不能一概而论。
央行会在2019年降息吗?
近日,央行行长易纲出席《新浪·长安讲坛》,谈到了货币政策、股市、债市、汇市等相关问题。其中最大的亮点是其中一句话:
当前中国经济处于下行周期,需要一个相对宽松的货币条件,但宽松的货币条件必须考虑外部均衡,也不能太宽松了,因为如果太宽松,利率太低,会影响汇率,要在内部均衡和外部均衡找到一个平衡点。而当内部均衡和外部均衡产生了矛盾,就要以内部均衡为主,兼顾外部均衡,找到一个最优的平衡点。
而在今年10月份,央行行长易纲在2018年G30国际银行业研讨会的发言及答问时是这样说的:
货币政策方面,当前货币政策保持稳健中性,既未放松,也未收紧。货币政策工具箱中有足够的政策工具可以运用。
也就是短短的两个月内,他对货币政策的表述发生了变化,由原来的“既未放松,也未收紧”转变了现在的“相对宽松”。
一、目前的货币政策是紧缩还是宽松?
中国的货币政策工具分为数量型和价格型,简单理解,数量型是调控货币数量,价格型是调控货币的价格。过去,我们一直是以数量型货币调控为主,比如降准、MFL投放、逆回购操作等。目前美欧等发达国家普遍采用的是价格型货币调控方式。
在本次论坛上,易纲也表示“货币政策正逐渐从“数量调控为主”转为“价格调控为主”。
1、我们一般用广义货币M2来观察数量型货币政策调控的效果,从央行最新公布的数据来看,11月广义货币M2增速是8%,这是历史最低水平,也远远低于2009年最高的近30%。从这个意义上看,货币政策并不宽松,也没有放水。
2、价格型来看,今年下半年以来,市场利率不断走低,主要有两个代表:一、易纲认为,市场上最重要的七天回购利率(R007)下半年比上半年有所降低。二、10年期国债收益率从年初的4%下降到当前的3.3%。这两个利率是金融机构间相互借钱的成本,利率的下调意味着银行资金比较充裕。
总的来说,M2和市场利率背离反映了两个问题:1、宽松货币没有起到宽信用的效果,即银行惜贷惧贷。2、惜贷惧贷原因在于经济下行周期,银行找不到好的贷款项目,毕竟银行从来都是锦上添花而不是雪中送炭。
问,目前的货币政策是松还是紧?答,金融体系是松的,但实体经济是偏紧的。
二、中国经济处于下行周期的论断来自哪里?
中国三季度GDP增速6.5%,增速回落至十年新低;11月份,全国工业生产者出厂价格同比上涨2.7%,连续几个月出现下降。
1、11月,社会消费品零售总额同比增速放缓至8.1%,消费增速再创2003年5月以来新低。
2、2018年1/uploads/title/20231205/656f1abba34bb.jpg11月份,全国固定资产投资同比增长5.9%,增速比1/uploads/title/20231205/656f1abba34bb.jpg10月份回升0.2%,但还处于年内较低位置。
3、中美贸易摩擦下,2019年的进出口贸易压力还比较低。
三、货币宽松的空间在哪里?
中国目前的货币政策工具比较复杂,既存在受央行直接管控的存贷款基准利率(商业银行/uploads/title/20231205/656f1abba34bb.jpg企业、居民之间的借钱利率),又有完全市场化的货币市场利率(金融机构之间的借钱利率)比如七天回购利率、同业拆借利率等。未来货币政策的空间主要在3个方面:
1、降准,我在10月7日《央行宣布降准,告诉我们8大信息!》一文当中说过:目前金融机构存款准备金率普遍在10%以上,意味着有近20万亿的商业银行资金被冻结,而在发达国家准备金率普遍在3%,央行有巨大的降准空间。
2、下调政策利率,所谓政策利率一般是指央行/uploads/title/20231205/656f1abba34bb.jpg商业银行之间的借钱利率,比如下调MLF利率、逆回购利率进而拉低金融机构之间的借钱利率(七天回购利率、同业拆借利率)。2016年以来,在美联储加息的引导下,央行被动上调MLF利率和逆回购利率。恒大研究院认为,目前一年期3.3%的MLF利率处于历史最高点,较历史低点3%有30BP的灵活调整空间。
3、下调基准利率,目前的基准已经3年没有调整了,一年期存款基准利率是1.5%,5年期以上贷款利率是4.9%,需要说明,现在的基准利率是历史最低位,如果下调影响非常之大,不仅会降低新购房人的房贷成本,还会降低已购房人的房贷成本。
四、降准降息的效果如何?
自2008年以来,中国经历了3轮降准降息,效果如下:
1、每一次都能促进M2反弹,但增幅越来越低;
2、第一轮降准降息(08和09年)促进GDP的反弹,但后两轮只是起到企稳的目的。
数据来源:wind,中国指数研究院综合整理
数据来源:wind,中国指数研究院综合整理
数据来源:wind,中国指数研究院综合整理
如果明年央行降息,那么就意味着开始第四轮的宽松,若成真,可能与前几轮有很大的不同:
1、目前地方政府、居民、企业的负债率远高于前几次,降息的空间非常小,宽松的空间也不大,所以易纲用于“相对宽松”的词来表述,也就是宽松是相对的,相对2016、2017年来说的。
2、现在的金融机构之间相互借钱利率已经接近甚至有时低于央行/uploads/title/20231205/656f1abba34bb.jpg商业银行之间的借钱利率,也就是现在商业银行现在并不缺钱,今年央行4次降准,但民营企业资金还比较紧,关键在于银行惜贷惧贷,这与货币的传导机制有关,在这个资金传导机制尚未完全打通之间,降准降息作用是有限的。
3、未来的宽松对楼市的刺激有限,我们可以从三个方面来看,A、因为降息空间有限,居民买房或月供成本可能降低,但是幅度还是太少。B、从开发商融资的角度上看,监管层对房企融资的限制仍相当严格。12月12日,《国家发展改革委关于支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》仍然提到“不用于房地产投资和过剩产能投资”。
对比历史的宽松周期,基建、房地产往往是稳增长重要推动力,但考虑到地方债务问题、国企杠杆率过高问题、居民债务过高问题。基建、房地产发力的空间非常有限,未来可能集中在减税,明年或许有大动作。
对我们后半年经济有啥影响?
美国降息后,对国内除汇率影响较大外,房价、物价、其他资产价格都是有影响的,但是总体来说影响并不大,因为这些受货币发行量M2和自身运行周期影响更大。
天下会会天下先带大家一起观察下这次美联储的降息,8月1日在市场持续期待之下,美联储宣布降息25个基点,将隔夜贷款利率降至2%/uploads/title/20231205/656f1abba34bb.jpg2.25%,为2008年底以来首次降息。
以下是美联储公开市场声明(部分):自6月份会议以来的信息显示,劳动力市场依然强劲,经济活动以温和的速度增长。近几个月平均就业增长稳健,失业率仍然在低位。尽管家庭支出增长相比今年早些时候似乎出现回升,但企业固定投资指标一直疲软。以12个月为基础的指标看,整体通胀率和扣除食品及能源的通胀率都低于2%。市场的通胀补偿指标依然在低位;调查的较长期通胀预期指标几乎没有变化。委员会将继续将采取适当措施来维持经济的扩张。对汇率的影响近几日,人民币汇率兑美元在岸价,快速从6.88升至6.94,再次逼近7的关口。一方面是受到贸易冲突的影响,另一方面就是受到美联储降息的影响。
为何降息后美元更加坚挺?
从后续美联储的公开市场声明来看,美联储表示这次降息是因为要采取适当措施来维持经济的扩张,所以才降息,其实并不是到了降息的时机,未来降息概率偏低,甚至不排除会重新进入加息。根据美劳工部的数据,6月消费者指数和生产者指数都超预期,就业率强于预期,这次也是美联储首次在失业率低于4%的情况下降息,所以这次降息,更准确的说是加息途中的休息。
对汇率的影响
考虑到这次降息仅仅是美元加息途中的休息,所以后市对非美元货币都不容乐观。
从技术指标分析,美元指数已经爬上一条漫漫轻微上扬的通道,曾经的强阻力位97.15已经成为强支撑位,后市空间已经完全打开。
所以孩子需要出国留学换汇的,应该早日下手买入美元。
对房价的影响房价主要受货币发行量的影响和房价周期运行的影响,也间接受汇率影响。在RMB升值周期,外资涌入,帮助推升房价;在RMB贬值周期,外资会选择离开,对房价不利。
对物价的影响物价主要受货币发行量影响较大,同时受到银行利率影响较大,美联储降息后,我国央行并未跟随降息,主要就是担心通货膨胀率会出现反弹,而且我们现有利率已经在低位区域。
如果今后美联储加息,我们央行肯定不会去跟(因为加利率对房地产和制造业压力都很大),但是对RMB汇率压力会比较大,RMB如果贬值是会推升物价上涨。关注汇率,关注股市,我是“天下会会天下”,欢迎关注!
本站涵盖的内容、图片等数据系网络收集,部分未能与原作者取得联系。若涉及版权问题,请联系ynstorm@foxmail.com进行删除!
- 银行降息对股市的影响,降息对房价有影响吗?
- 昨晚美联储十年来首次降息?
- 如果美联储连续降息会撑起美股继续上涨吗?
- 降息对宏观经济的影响?
- 降息对股市和楼市有什么影响?
- 央行会在2019年降息吗?
- 对我们后半年经济有啥影响?
银行降息对股市的影响,降息对房价有影响吗?
先说观点:降息对房价的影响肯定是正向的,促进的,利好的。
对于普通老百姓来讲,能够借助金融杠杆撬动的最大资产就是房子了,比如过去房贷最低的时候只有2成,也就相当于只要先支付20万就可以购买到一套100万的房产,这就是加了5倍的金融杠杆。
对于金融杠杆来讲,最直观的影响就是利率,利率高了,要还的利息就会多,每个月的月供就会高,购房成本就会大。
在11月20日央行刚刚公布了最新的LPR,1年期LPR下降5个基点至4.15%,5年期LPR也下降5个基点至4.8%,对于房贷来讲,由于一般贷款时间都会超过5年,本次5年期LPR下降对于房贷的影响是最直观的。
简单来讲,5年期LPR下调后,100万元首套房贷款本金、30年期等额本息的贷款,过去月供为5762元,现在降低为5731元,即月供压力将减少31元,二套房月供则将减少32元。
虽然从减少的金额看起来,几十块钱并不多,可能对实际生活并不会产生什么影响,但你要知道,5年以上贷款基准利率4.9%已经4年多没有变过了,自10.8号房贷换锚,由基准利率改为LPR后,5年以上贷款利率首次发生了变化,而且是降低,这可能直接代表了一种趋势,楼市的金融政策在放松,这一定是个积极的信号。
房贷利率开始降低了,也就代表着购房的成本在降低,以前买不起房的人现在买得起了,这就会激发起很多人买房的欲望,这里面有刚需,也有投资者,当人们买房的欲望被逐渐唤醒的话,楼市就会热起来,房价上涨也就是水到渠成的事儿了。
综上,
金融政策的变化一定会对市场产生影响,对于楼市来讲,房贷利率的降低,会直接导致购房成本的降低,当大家都入市时,房价就会再次起飞。
昨晚美联储十年来首次降息?
的确,降息是股市的重大利好。因为降息就是降低企业的资金使用成本。企业的资金成本降低有助提升效益。效益提升直接提升股票价格/价值。
但是,昨晚美联储十年来首次降息,股市不涨反跌却是事实。道指下跌333点,跌幅1.23%;标普32点,跌幅1.09%;纳指98点,1.19%。十年一遇的重大利好,为什么不涨反跌呢?
首先,昨天我已在《今晚,为何全球再次聚焦美联储?——用老百姓的话说金融》的文章中说道:“金融市场是预期市场,虽然尚未降息,但在这种预期下,市场已经提前反映了。自6月份美联储主席鲍威尔暗示可能降息,标普500和道指已分别上涨了10.1% 和9.4%。但市场未来走势不仅取决于此次降息,还将更多依赖未来预期。”
其次,股市上有许多格言,如“利好出尽是利空”,“涨在传言,跌在事实”等等。针对这次利好的降息,股市已经提前反映了,等到预期变为事实时,市场可能会获利回吐。
最后,更重要的是,我昨天在文章中说到的:“市场未来走势不仅取决于此次降息,还将更多依赖未来预期。”那么未来的预期是什么呢?今天凌晨美联储主席鲍威尔已经给出了答案。他强调通胀前景仍具有高度不确定性。这就是利空的消息。假如通胀抬头,那么美联储就要调转方向,加息而不是降息。而加息始终是对股市的重大打击。
正是在上述这些情况下,美股不涨反跌,而且带动全球股市一起跌。
如果美联储连续降息会撑起美股继续上涨吗?
自美联储7月31日进行了十年来首次降息后,美股并未受降息利好因素的推动而继续上涨,反而出现了短期的大跌走势,这使得市场和白宫方面在倒逼美联储进行二次降息,形成了新的更加强烈的隆息预期,但是即便美联储连续降息,也无法为美股提供继续上行的动力,而只是保持相对的平稳运行。
为什么这么说呢,我们需要从几个方面来分析。
一、美联储降息,美股为何下跌?
在美联储降息后,美股不但没有继续上涨,而是出现了下跌的走势,从27398点跌至25339点。
美股的下跌,主要有几个方面的原因:
第一,预息预期兑现,从美股的走势来看,在今年是不断上涨的,甚至创出历史新高,而市场对美联储降息的预期,实际上在年初的时候就已经产生,并且在六月份的时候降息预期达到最高,股市提前上涨,隐含了降息预期,在实际降息后,为预期兑现,导致下跌。
第二,贸易消息影响 ,在美联储降息的次日,贸易局势升温,对市场产生了明显的负面冲击,这亦是近阶段对全球资本市场产生影响的重要因素,贸易走向的不明朗,使投资者恐慌情绪上升,导致美股下跌。
第三,美债收益率倒挂影响,美国3月期国债和10年期国债收益率在3月份时出现过倒挂,之后倒挂消除,但在6月份后再次出现倒挂,市场对经济增长前景转向悲观。而在8月14日,美国2年期国债和10年期国债再次出现倒挂,投资者美国经济衰退的担忧加剧,美股再次大跌。
二、美联储会是否开启新的降息周期?
美联储在7月31日进行了十年来的首次降息,但降息后美联储鲍威尔表示,这并非新的降息周期开启。8月21日,美联储公布7月会议纪要,纪要显示7月份降息为周期中期调整,而不应被视为未来利率政策的“预设路线”。
也就是说FOMC委员没有承诺未来还会降息,不过这本身在首次降息时鲍威尔即进行过表态,从实际来看,市场对于美联储再次降息的预期不断升高,不排除进一步降息的可能。而美股对会议纪要消化后继续上涨,表明市场的悲观情况目前得到了明显的修复。
那么接下来美联储会不会继续降息呢?我认为概率还是很大的,主要有三个方面的原因:
第一,经济数据不及预期
从美国公布的最新数据来看,美国7月核心PPI环比回落0.1%,通胀水平依然较为低迷,去除掉食品和能源等价格波动较大的类别,7月核心PPI环比下滑0.1%,较上月回落0.1个百分点,为2015年10月以来首次回落,同比增长1.7%,较6月回落0.4个百分点。
另外,美国公布的7月Markit制造业PMI初值实际公布50,创2009年9月以来新低,预期51.0,前值50.6。美国7月ISM制造业采购经理人指数(PMI) 51.2,为2016年8月以来的最低水平,预期52.0,前值51.7。
第二,贸易走向不明朗
中美的贸易问题自去年以来,持续时间已经不短,贸易摩擦其实对两国的经济都会有影响。从实际数据来看,2018年中美对美国的贸易顺差依然创了新高,美国想通过贸易摩擦来解决的贸易逆差问题,并没有得到什么实质性的改善。
而贸易保护主义对全球的经济增长都会造成一定的影响,这也使得IMF在7月份的时候再一次下调了全球经增未来两年的增长水平。经济增长的不确定性使得美联储需要通过降息来进行平衡。
第三,美债倒挂问题倒逼
若倒挂持续时间较长,会造成银行惜贷、长期债券融资功能走弱,从而对经济形成负反馈,即持续倒挂会继续加重衰退的程度,因此存在尽快修复的必要。美联储能不能对美债收益率进行修复?如果从操作层面来看,是可以进行修复的。美债倒挂,主要是因为长端收益率下行或短端收益率上行所致,美联储可以通过抛售长期国债,转而买入短期国债的方式,从而改变长短端国债的收益率,消除倒挂。
但这一操作不可持续,美联储为了降低失业率和稳定经济的增长,不可能大规模抛售长期国债。所以美联储未来大概率还是会通过降息的方式来平衡增长与就业的问题。
因此,虽然美联储目前的态度表明,美国的降息并非“预设路线”,但根据实际数据的表现和贸易问题的不确定因素,美联储再次降息的概率还是很大的。
三、美股的上涨存在明显泡沫成分
美股这些年一直很牛,不断创阳历史新高,而这也成为美国经济持续增长的一部分。因为美股的上涨会给美国的居民带来巨大的资产增长,而美国居民又可以用新增财富去消费,从而刺激经济增长,又反过来推动股市上行。
但美股涨至现在,已具有明显的泡沫成分:
第一,靠回购推升
美股依赖回购拉动的盈利增长,虽然说美股这两年一路上涨,但实际上,通过回购对上市公司每股盈利的拉动,已经超过了公司的实际主营业务增长。当回购效应递减后,实际公司增长已不足于支撑美股继续上行。
第二,估值已高企
当经济增速跟不上股指增长后,唯一的结果就是不断推高股市的估值。目前美国道琼斯指数目前市盈率已达20倍,这个估值水平已经不低,对应的A股上证指数估值仅12倍。美国上半年GDP增速为2.3%,如果未来真的出现经济衰退,实体经济增长还要进一步放缓,难以支撑当前估值水平的股指。
第三,科技股不确定性
美股股市很大程度上依赖于几大科技巨头的上涨,在2001年科网股泡沫后,美国科技行业进入了大洗牌,随着新技术和互联网的真正遍及,诞生了一批以微软、谷歌、苹果等为代表的世界级的科技公司,
众所周知的是,这些科技巨头基本上都是全球化的公司,在逆全球化的浪潮之下,其盈利前景具有很大的不明确性。以高通公司为例,其芯片如果没有巨大的需求支撑,技术也无法实现输出。因而股科技龙头的不确定前景对股市亦形成制约。
四、美联储连续降息能否驱动美股重新走牛?
美联储在美国其实具有很强的独立性,美联储不当是美国的央行,还是全球的央行,其一举一动都会对全球资本市场产生非常明显的影响,美联储的货币决策亦会传统至全球的实体经济,因而美联储的政策走向具有审慎性、持续性和预防性。
如果美股持续大跌,会倒逼美联储释放流动性对股市进行支撑。因为美国经济繁荣的一部分来自于股市长期上涨带来的财富效应,美国居民资产负债表受长期牛市推动,居民所有者权益上行,负债率下降,如果美股出现大跌,会使居民资产负债表恶化,致使消费下行,而消费下行又会使经济进一步下行,影响股市下跌,形成一种负反馈的循环。
但美联储的决策目的并不单是为了股市,而主要是从经济层面出发,保证稳定的经济环境,降低就业率,把通胀控制在一个合适的水平。
那么美股能不能重新走牛,需要三个方面的支撑:
第一,需要强劲的经济数据,如果美国的经济数据不佳 ,美联储必然会实施宽松的货币政策,宽松的政策释放流动性,改善实体经济环境,从而反推股市走强。但经济的变化与货币政策之间,存在一定的时滞。
第二,需要贸易形势改善,目前美国的经济衰退预期,其实并不单单是因为美债倒挂,美债倒挂 只是表征,背后的一个重要成因是贸易局势的不确定性,这也会影响投资者恐慌指数的增减,从而影响股市,良好的贸易局势前景,才能创造稳定的股市预期。
第三,需要新的扩张支撑,美国经济自一轮危机后,实施QE,刺激经济,但本轮经济扩张已近尾声,经济增长的动力放缓。如果没有新一轮的新业革命出现,全球经济很难找到新的发动机,美股亦没有坚实的增长预期支撑。
因此,美联储是否降息,以及是否连续降息,会对股市产生一定的影响,但并非决定股市能否继真正走强的关键,并且降息对实体经济的传导具有时滞,对股市的正面推动更多来自于预期产生的情绪助推。
总结:
综上所述,美股目前的下跌,是因回购效应递减、泡沫明显而带来的下跌,而美联储的降息,是基于市场美国经济衰退担忧加剧及贸易形势影响所作的“预防式”降息,美联储下一步仍可能会再次降息,但即便降息也无法成为推动美股继续上涨的关键,美股能否上涨取决于美国实体经济的情况、贸易形式的改善以及新的扩张动力是否会出现。
降息对宏观经济的影响?
降息是一种货币政策工具,它通过降低利率来影响市场利率和资金供给,从而对宏观经济产生影响。下面是降息对宏观经济的几个可能的影响:
1. 促进经济增长:通过降低利率,降息可以提高企业和个人的资金成本,鼓励他们增加投资和消费。这有助于刺激经济活动,促进经济增长。
2. 促进信贷市场活跃:降息可以降低贷款利率,提高借款的吸引力。这可能导致信贷市场活跃,鼓励企业和个人进行更多的借贷和投资。
3. 刺激房地产市场:降低利率会使房屋贷款更加便宜,鼓励购房和房屋建设。这可以刺激房地产市场,提振相关产业的发展,并对经济增长产生积极影响。
4. 促进股市表现:降息可能会提高股票市场的吸引力,因为投资者可能会将资金从低收益的固定收益投资转向股票等高回报的资产。这可能导致股票市场上升,提振股票市场表现。
5. 影响货币汇率:降息可能导致货币贬值,因为较低的利率使该国资产相对不那么有吸引力,投资者倾向于将资金投资到利率更高的国家。这可能对出口产生积极影响,但可能对进口和外债产生负面影响。
需要注意的是,降息并非没有风险,过度降息可能导致通胀上升或金融市场过度热炒的问题。此外,降息的具体影响也取决于其他因素,如经济结构、政府政策和市场预期等。因此,在制定和执行货币政策时,需要权衡各种因素,并定期评估其效果。
降息对股市和楼市有什么影响?
降息,理论上来讲,对股市和楼市来说是利好。
降息,意味着资金成本更低,企业可以用更低的成本拿到资金,用于生产经营;个人也可能因为降息,把原本存在银行的钱拿出来,寻找新的投资机会。
这样的结果就是,市场上的可投资资金变得更多了。大家现在最熟悉的两大投资渠道就是楼市和证券市场。
下图是2006年到2015年期间,每次降息后,对应的股市变化的统计。
可以看到,每次公布降息后,股市并不见得都会上涨,也可能会出现下跌。但是从统计的次日股市变化情况来看,相对来说降息后,上涨的次数更多一点。
而对于楼市来说,没有可参考价值的数据。因为前几年纯粹是无脑涨。不论是加息降息,反正都是大涨。不过,降息的话,肯定会降低贷款买房的利息支出。在正常的楼市中,肯定会有刺激作用。
货币政策向市场的传导是复杂的,我们国家现在的货币政策也不像以前那么单一,具体反映到经济运行层面也不能一概而论。
央行会在2019年降息吗?
近日,央行行长易纲出席《新浪·长安讲坛》,谈到了货币政策、股市、债市、汇市等相关问题。其中最大的亮点是其中一句话:
当前中国经济处于下行周期,需要一个相对宽松的货币条件,但宽松的货币条件必须考虑外部均衡,也不能太宽松了,因为如果太宽松,利率太低,会影响汇率,要在内部均衡和外部均衡找到一个平衡点。而当内部均衡和外部均衡产生了矛盾,就要以内部均衡为主,兼顾外部均衡,找到一个最优的平衡点。
而在今年10月份,央行行长易纲在2018年G30国际银行业研讨会的发言及答问时是这样说的:
货币政策方面,当前货币政策保持稳健中性,既未放松,也未收紧。货币政策工具箱中有足够的政策工具可以运用。
也就是短短的两个月内,他对货币政策的表述发生了变化,由原来的“既未放松,也未收紧”转变了现在的“相对宽松”。
一、目前的货币政策是紧缩还是宽松?
中国的货币政策工具分为数量型和价格型,简单理解,数量型是调控货币数量,价格型是调控货币的价格。过去,我们一直是以数量型货币调控为主,比如降准、MFL投放、逆回购操作等。目前美欧等发达国家普遍采用的是价格型货币调控方式。
在本次论坛上,易纲也表示“货币政策正逐渐从“数量调控为主”转为“价格调控为主”。
1、我们一般用广义货币M2来观察数量型货币政策调控的效果,从央行最新公布的数据来看,11月广义货币M2增速是8%,这是历史最低水平,也远远低于2009年最高的近30%。从这个意义上看,货币政策并不宽松,也没有放水。
2、价格型来看,今年下半年以来,市场利率不断走低,主要有两个代表:一、易纲认为,市场上最重要的七天回购利率(R007)下半年比上半年有所降低。二、10年期国债收益率从年初的4%下降到当前的3.3%。这两个利率是金融机构间相互借钱的成本,利率的下调意味着银行资金比较充裕。
总的来说,M2和市场利率背离反映了两个问题:1、宽松货币没有起到宽信用的效果,即银行惜贷惧贷。2、惜贷惧贷原因在于经济下行周期,银行找不到好的贷款项目,毕竟银行从来都是锦上添花而不是雪中送炭。
问,目前的货币政策是松还是紧?答,金融体系是松的,但实体经济是偏紧的。
二、中国经济处于下行周期的论断来自哪里?
中国三季度GDP增速6.5%,增速回落至十年新低;11月份,全国工业生产者出厂价格同比上涨2.7%,连续几个月出现下降。
1、11月,社会消费品零售总额同比增速放缓至8.1%,消费增速再创2003年5月以来新低。
2、2018年1/uploads/title/20231205/656f1abba34bb.jpg11月份,全国固定资产投资同比增长5.9%,增速比1/uploads/title/20231205/656f1abba34bb.jpg10月份回升0.2%,但还处于年内较低位置。
3、中美贸易摩擦下,2019年的进出口贸易压力还比较低。
三、货币宽松的空间在哪里?
中国目前的货币政策工具比较复杂,既存在受央行直接管控的存贷款基准利率(商业银行/uploads/title/20231205/656f1abba34bb.jpg企业、居民之间的借钱利率),又有完全市场化的货币市场利率(金融机构之间的借钱利率)比如七天回购利率、同业拆借利率等。未来货币政策的空间主要在3个方面:
1、降准,我在10月7日《央行宣布降准,告诉我们8大信息!》一文当中说过:目前金融机构存款准备金率普遍在10%以上,意味着有近20万亿的商业银行资金被冻结,而在发达国家准备金率普遍在3%,央行有巨大的降准空间。
2、下调政策利率,所谓政策利率一般是指央行/uploads/title/20231205/656f1abba34bb.jpg商业银行之间的借钱利率,比如下调MLF利率、逆回购利率进而拉低金融机构之间的借钱利率(七天回购利率、同业拆借利率)。2016年以来,在美联储加息的引导下,央行被动上调MLF利率和逆回购利率。恒大研究院认为,目前一年期3.3%的MLF利率处于历史最高点,较历史低点3%有30BP的灵活调整空间。
3、下调基准利率,目前的基准已经3年没有调整了,一年期存款基准利率是1.5%,5年期以上贷款利率是4.9%,需要说明,现在的基准利率是历史最低位,如果下调影响非常之大,不仅会降低新购房人的房贷成本,还会降低已购房人的房贷成本。
四、降准降息的效果如何?
自2008年以来,中国经历了3轮降准降息,效果如下:
1、每一次都能促进M2反弹,但增幅越来越低;
2、第一轮降准降息(08和09年)促进GDP的反弹,但后两轮只是起到企稳的目的。
数据来源:wind,中国指数研究院综合整理
数据来源:wind,中国指数研究院综合整理
数据来源:wind,中国指数研究院综合整理
如果明年央行降息,那么就意味着开始第四轮的宽松,若成真,可能与前几轮有很大的不同:
1、目前地方政府、居民、企业的负债率远高于前几次,降息的空间非常小,宽松的空间也不大,所以易纲用于“相对宽松”的词来表述,也就是宽松是相对的,相对2016、2017年来说的。
2、现在的金融机构之间相互借钱利率已经接近甚至有时低于央行/uploads/title/20231205/656f1abba34bb.jpg商业银行之间的借钱利率,也就是现在商业银行现在并不缺钱,今年央行4次降准,但民营企业资金还比较紧,关键在于银行惜贷惧贷,这与货币的传导机制有关,在这个资金传导机制尚未完全打通之间,降准降息作用是有限的。
3、未来的宽松对楼市的刺激有限,我们可以从三个方面来看,A、因为降息空间有限,居民买房或月供成本可能降低,但是幅度还是太少。B、从开发商融资的角度上看,监管层对房企融资的限制仍相当严格。12月12日,《国家发展改革委关于支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》仍然提到“不用于房地产投资和过剩产能投资”。
对比历史的宽松周期,基建、房地产往往是稳增长重要推动力,但考虑到地方债务问题、国企杠杆率过高问题、居民债务过高问题。基建、房地产发力的空间非常有限,未来可能集中在减税,明年或许有大动作。
对我们后半年经济有啥影响?
美国降息后,对国内除汇率影响较大外,房价、物价、其他资产价格都是有影响的,但是总体来说影响并不大,因为这些受货币发行量M2和自身运行周期影响更大。
天下会会天下先带大家一起观察下这次美联储的降息,8月1日在市场持续期待之下,美联储宣布降息25个基点,将隔夜贷款利率降至2%/uploads/title/20231205/656f1abba34bb.jpg2.25%,为2008年底以来首次降息。
以下是美联储公开市场声明(部分):自6月份会议以来的信息显示,劳动力市场依然强劲,经济活动以温和的速度增长。近几个月平均就业增长稳健,失业率仍然在低位。尽管家庭支出增长相比今年早些时候似乎出现回升,但企业固定投资指标一直疲软。以12个月为基础的指标看,整体通胀率和扣除食品及能源的通胀率都低于2%。市场的通胀补偿指标依然在低位;调查的较长期通胀预期指标几乎没有变化。委员会将继续将采取适当措施来维持经济的扩张。对汇率的影响
近几日,人民币汇率兑美元在岸价,快速从6.88升至6.94,再次逼近7的关口。一方面是受到贸易冲突的影响,另一方面就是受到美联储降息的影响。
为何降息后美元更加坚挺?
从后续美联储的公开市场声明来看,美联储表示这次降息是因为要采取适当措施来维持经济的扩张,所以才降息,其实并不是到了降息的时机,未来降息概率偏低,甚至不排除会重新进入加息。根据美劳工部的数据,6月消费者指数和生产者指数都超预期,就业率强于预期,这次也是美联储首次在失业率低于4%的情况下降息,所以这次降息,更准确的说是加息途中的休息。
对汇率的影响
考虑到这次降息仅仅是美元加息途中的休息,所以后市对非美元货币都不容乐观。
从技术指标分析,美元指数已经爬上一条漫漫轻微上扬的通道,曾经的强阻力位97.15已经成为强支撑位,后市空间已经完全打开。
所以孩子需要出国留学换汇的,应该早日下手买入美元。
对房价的影响
房价主要受货币发行量的影响和房价周期运行的影响,也间接受汇率影响。在RMB升值周期,外资涌入,帮助推升房价;在RMB贬值周期,外资会选择离开,对房价不利。
对物价的影响
物价主要受货币发行量影响较大,同时受到银行利率影响较大,美联储降息后,我国央行并未跟随降息,主要就是担心通货膨胀率会出现反弹,而且我们现有利率已经在低位区域。
如果今后美联储加息,我们央行肯定不会去跟(因为加利率对房地产和制造业压力都很大),但是对RMB汇率压力会比较大,RMB如果贬值是会推升物价上涨。关注汇率,关注股市,我是“天下会会天下”,欢迎关注!
本站涵盖的内容、图片等数据系网络收集,部分未能与原作者取得联系。若涉及版权问题,请联系ynstorm@foxmail.com进行删除!